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展讯SEC分析(兼论ACTS,VIMC)(一)
筋斗云
前言:
又一家集成电路公司上市了。展讯(SPRD)成为了中国在NASDAQ上市的第三家集成电路公司,
前两家是中星微(VIMC)和炬力(ACTS)。
我最近也在思考创业,正在思考这个股权的结构。所以正好把我观察到的结果和大家分享。
我的内容基本上是基于三家公司的SEC filing。
一,融资计划
展讯于2007年6月27日上市。IPO共8百万ADS。另外股东卖992700股ADS,从而总共为8992700ADS。
每股ADS等于3股展讯普通股。
每股价钱为美金14元。证券商费用0.98元/股。实际融资13.02 * 8000000 = 104,160,000,1.04亿美金。
展讯总股数为124,328,561股,公司价值 124.3/3 *14 = 580M 。
VIMC是第一家上市的IC公司。2005,11.15日上市。IPO共6,750,000 ADS,另外股东出售1,947,063。
每股ADS等于4股普通股。
每股价钱为10元,证券商费用0.7元/股。实际融资9.3 * 6750000 = 62,775,000 6277万 美金。
公司总股数138,606,027。 公司价值 138.6M /4 *10 = 346 M.
ACTS 于2005,12,1日上市,比中星微晚了两周。IPO共6,000,000股,另外股东卖3,000,000股,总共9百万。
每股ADS等于6股普通股。
每股价钱为8元,证券商费用0.56元/股。实际融资7.44* 6000000 = 44,640,000 4464万 美金。
公司总股数516,000,000。 公司价值 516M /6*8 = 688 M.
总结:展讯融资最多,炬力融资最少。但是公司价值来说,则是炬力最高,中星微最低了。三者中最高最低相差
不超过1倍。个人觉得这三家公司上市起点还算差不多。另外,3家的券商都是标准的7% 收费。
二,销售额和利润
结论:
1, 当公司销售在50M-100M美金的时候可以开始考虑上市步骤了。
2, 三家公司中最会赚钱的是ACTS,最不会赚钱的是VIMC。
3, 三家公司中RD投入最多的是SPRD,最少的是ACTS
4, VIMC的企业管理费用太高,不知道其中的原因何在?VIMC在硅谷有一个强大团队吗?
5, VIMC的市场费用是三家最高,这和其产品销往全球相关,SPRD主要的客户在国内,而ACTS
的客户几乎全部集中在华南地区,所以费用要低很多。长期以往,管理/市场费用在VIMC必须
见到成效,否则很难长久。
6, ACTS费用最低,赚钱最多,这是其台资背景的明显特征。这个特征在后面股权分析上可能更加明显了。
待续。。。
刚听说一位IC界的领军人物去世了。 |